申购在即 润本股份大额推广费引关注新葡京大楼

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　　“驱蚊第一股”要来了。根据安排，润本股份(603193)将于9月27日开启申购，发行价格确定为17.38元/股，按该价格计算，公司募资总额约为10.55亿元，出现超募。在润本股份冲刺A股过程中，公司重营销轻研发的情况引起市场关注。报告期内，润本股份销售费用远超研发费用。其中，公司在2020-2022年间狂砸逾3.7亿元用于市场推广。

　　发行价格17.38元/股

　　根据安排，润本股份将于9月27日迎来打新。公司最新公告显示，润本股份发行价格确定为17.38元/股。

　　资料显示，润本股份主要从事驱蚊类、个人护理类产品的研发、生产和销售，目前已形成驱蚊产品、婴童护理产品、精油产品三大核心产品系列。其中驱蚊系列产品于2020-2022年实现的销售收入占比分别为38.21%、39.14%、31.82%。

　　公告显示，润本股份本次发行价格17.38元/股对应的公司2022年扣除非经常性损益前后孰低的摊薄后市盈率为45.56倍，高于中证指数有限公司发布的公司所处行业最近一个月平均静态市盈率，低于同行业可比公司静态市盈率平均水平，存在未来公司股价下跌给投资者带来损失的风险。

　　据了解，润本股份本次募投项目预计使用募集资金金额为9.03亿元，拟投向4个项目，分别为黄埔工厂研发及产业化项目、渠道建设与品牌推广项目、信息系统升级建设项目、补充流动资金。按本次发行价格17.38元/股和6069万股的新股发行数量计算，若本次发行成功，预计润本股份募集资金总额10.55亿元，扣除约8356.37万元(不含税)的发行费用后，预计募集资金净额9.71亿元。

　　推广费逐年攀升

　　润本股份报告期内大额推广费的情况，在IPO期间曾引起市场关注。

　　财务数据显示，2020-2022年，润本股份销售费用分别约为9512.21万元、1.34亿元、2.32亿元，增长速度较快。其中推广费用占比较高，报告期内，润本股份推广费金额分别为7712.26万元、1.08亿元和1.87亿元，占营业收入的比例分别为17.42%、18.54%和21.9%。

　　具体来看，润本股份推广费包括线上推广费、线下推广费，且以线上推广费为主，主要为在天猫、京东等电商平台内支付的流量推广费用、平台佣金以及技术服务费用等，包括天猫平台的直通车、品销宝、佣金和京东平台的京准通等。

　　润本股份表示，推广费整体呈上升趋势，主要由于报告期内随着产销规模扩大，公司加大促销推广和新品的市场培育与推广力度；同时，2021-2022年，润本股份加大了对抖音平台的推广力度，公司产品在抖音平台的销售额也获得大幅增长。此外，报告期内，公司加大线下推广活动，采用地铁广告形式进行品牌推广，报告期内地铁广告费用分别为137.39万元、422.59万元和465.77万元。

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　　与高额推广费相比，润本股份在研发上的投入稍显吝啬。财务数据显示，2020-2022年，润本股份研发费用仅有1071.26万元、1360.16万元、1951.26万元。

　　投融资专家许小恒表示，过于依赖市场推广，实际上暗藏一定风险，随着市场竞争的加剧，如何有效进行营销，平衡用于销售及研发的开支，是企业需要思考的。

　　北京商报记者 丁宁新葡京大楼